VINCI propose pour All for One : l’intégration réseau rencontre la SAP Cloud

VINCI Energies va reprendre All for One et fusionne ainsi l’un des plus grands prestataires SAP du Mittelstand allemand avec la marque IKT Axians. Pour les architectes cloud, il en résulte un fournisseur couvrant l’ensemble de la chaîne, de la fibre optique jusqu’au cloud S/4HANA. La vraie question est de savoir si une chaîne d’approvisionnement intégrée justifie le prix de cette nouvelle dépendance.

Les points clés en bref

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Le 16 juillet, le groupe All for One Group SE a signé un accord de fusion avec une filiale de VINCI Energies. Le groupe français propose une offre publique d’acquisition de 67,50 euros en cash par action. Ce n’est pas encore finalisé. Un processus conditionnel est lancé. Pour le marché des partenaires cloud et SAP en région DACH, cette annonce marque nonetheless une césure.

Ce qui est intéressant, ce n’est pas tant l’acquéreur que ce qu’il apporte. VINCI Energies regroupe ses activités digitales sous la marque Axians : réseaux en fibre optique, datacenters, réseaux d’entreprise et cybersécurité, ainsi que l’analyse de données et l’espace de travail numérique. All for One apporte la couche supérieure, à savoir le cœur SAP avec S/4HANA, l’exploitation cloud et les processus métiers spécifiques à chaque secteur.

Ce qui se concrétise ici

L’attrait réside dans la complémentarité, non dans le chevauchement. Aujourd’hui, lorsqu’une entreprise migre son paysage SAP vers le cloud, elle doit en pratique négocier avec plusieurs parties prenantes : un opérateur réseau, un partenaire de centre de données ou d’hyperscaler, un fournisseur de services de sécurité et un cabinet de conseil SAP. C’est précisément cette chaîne que la fusion souhaite regrouper sous un même toit.

En 2025, Axians a réalisé un chiffre d’affaires de 3,8 milliards d’euros avec 18 300 collaborateurs, dont 2,7 milliards d’euros grâce à l’infrastructure numérique et 1,1 milliard d’euros via des services comme l’analyse de données et la cybersécurité. All for One a enregistré un chiffre d’affaires de 504 millions d’euros pour l’exercice 2024/25. Ces ordres de grandeur montrent qu’un fournisseur SAP spécialisé s’intègre ici à une base infrastructurelle large.

Pourquoi le cloud SAP est le véritable levier

Le timing n’est pas anodin. La migration vers S/4HANA est en cours dans les entreprises de taille moyenne depuis plusieurs années. La maintenance de l’ancienne génération d’ERP touche à sa fin. Qui migre doit aussi choisir son modèle d’exploitation cloud : centre de données, hyperscaler ou une architecture hybride. Cette décision est le moment où les mondes de l’infrastructure et des applications se rencontrent.

Pour All for One, le cloud SAP représente le cœur de sa croissance. Le programme CONVERSION/4 accompagne les clients existants vers S/4HANA, tandis que l’activité cloud actuelle sécurise des revenus prévisibles via des contrats pluriannuels. C’est précisément cette base de revenus fiable qui rend l’entreprise attractive pour un fournisseur d’infrastructure souhaitant étendre sa base clients vers la couche applicative.

All for One y voit le début d’une nouvelle phase de croissance. Le PDG Michael Zitz l’exprime ainsi :

« Avec l’offre de rachat, un nouveau chapitre s’ouvre pour All for One. »
– Michael Zitz, PDG du groupe All for One, dans le communiqué de l’entreprise du 16 juillet 2026

Le prix révèle l’état du marché

67,50 euros par action, soit près du double du cours de clôture de la veille, et même 104,9 % de plus que la moyenne pondérée sur trois mois. Pour le marché du cloud, ce signal est clair : la capacité de calcul est abondante, mais les équipes capables de migrer proprement un paysage SAP vers le cloud et de l’y exploiter sont rares. La prime reflète cette compétence de migration et d’exploitation, et non la puissance de calcul sous-jacente.

Les principaux actionnaires se sont déjà engagés à accepter l’offre pour environ 55 % des actions. Le conseil d’administration et le directoire saluent l’offre et recommanderont aux actionnaires de l’accepter dès que le document d’offre officiel sera publié. La transaction ne deviendra effective qu’après l’autorisation antitrust et le franchissement du seuil minimal d’acceptation de 75 % des actions plus une.

Ce que les équipes Cloud doivent vérifier dès maintenant

Pour l’exploitation SAP dans le cloud, les détails font toute la différence. Si vous obtenez S/4HANA à l’avenir auprès d’un fournisseur qui gère également les réseaux et les centres de données, les chemins entre l’infrastructure et l’application seront plus courts. Cela peut réduire la latence entre la base de données et l’application, et raccourcir les fenêtres de migration. Le prix à payer ? Une dépendance accrue à une plateforme d’exploitation.

Deux questions déterminent si cela en vaut la peine. Premièrement, la résidence des données : si le cœur SAP tourne dans le centre de données du fournisseur, il faut clarifier où se trouvent les données et à quoi ressemblerait un éventuel transfert vers un hyperscaler. Deuxièmement, la sortie : une migration d’un cloud SAP ne se fait pas du jour au lendemain. Plus le réseau, l’exploitation et l’application sont intégrés, plus le retrait sera complexe. Si vous planifiez actuellement votre cloud SAP, mieux vaut inscrire ces points dans le contrat dès maintenant plutôt qu’après la finalisation.

L’accord garantit pour l’instant l’autonomie d’All for One, avec son siège à Filderstadt et sans contrat de domination jusqu’en 2029. Pour les clients existants dans le cloud, c’est un signal de stabilité pour les années à venir.

Foire aux questions

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Source de l’image : générée par IA (juillet 2026)